系列一｜几张图告诉你河南上市公司哪家是龙哪家是虫？

上市公司半年报已悉数披露完毕。上半年，中国经济运行呈现缓中趋稳态势，主要经济指标有所回升，结构调整继续推进。

在这样的大背景下，河南本土A股上市公司上半年运营情况又是如何，哪些行业和公司展现良好的成长性？哪些行业和公司仍在寻求复苏中？公司战绩如何？看完下面的几个图表你将会寻找到上述几个问题的答案。

去年半年报披露时，河南上市公司仅有67家，然而值得庆贺的是时隔一年，豫股阵营已经增加到了72家，这一年上市企业数量创下历年新高。

四家豫股中报高送转来袭

首先从分红指标来看，在投资者的印象中，往年发布年报时，才是上市公司分红送股的高峰期。而且，送股比例很少有超过10送10的。然而，今年的高送转远远超出市场预期，河南共有四家豫股实施分红送股，让人尤为诧异的是洛阳钼业和西泵股份在中报更是分别抛出了10转20、10派2的高送转预案。

值得注意的是西泵股份自2011年上市以来，直到2014年，连续四年都在年报披露期实施10派2元（含税）的分红方案，只有2015年放在了年中，这样看来西泵股份的这次分红也就不足为奇，甚至可以理解为“补发”。

真正称得上“豫股分红冠军”的当属洛阳钼业，上市3年时间已经有5次分红，其中四次涉及现金分红，这样慷慨分红的企业别说是在河南即便放眼全国也是少之又少，不知道同属洛阳上市企业的洛阳玻璃看到之后有何感想。

洛阳玻璃自1996年上市以来，除上市首年10派0.37元（含税），涉及分红金额0.26亿元之外，已经连续19年没有舍得给投资者派息送股，“豫股铁公鸡”非洛阳玻璃莫属。看来地域并不重要，重要的是企业自身的经营情况，本系同根所生，却是一个天上，一个地下。

不过也有一种情况就是洛阳玻璃的董事会忘记了给股东分红这一回事儿，但是通过资本市场融资这一功能人家可是铭刻在心。就在今年洛阳玻璃还晒出这样的一则预案，拟通过定向增发的方式募集资金2.15亿，目前这一方案进度已经获得股东大会通过。

“重融资，轻分红”，洛阳玻璃把上市公司普遍存在的这一情况可谓演绎得淋漓尽致，这样毫无上限的索取，早已经让投资者深恶痛绝，至少效仿一下别家公司融资前来次“紧急拔毛”也可以嘛。

不过证监会高层已经多次在公开场合明确表示不分红的公司不得进行再融资，如果按照这一逻辑，洛阳玻璃这次的定增预案很有可能是一场关起门来的自娱自乐。

净资产收益率透露企业挣钱能力孰高孰低

分红往往与盈利挂钩，反映盈利能力的一个重要指标就是净资产收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率。这项指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高，股东回报率愈高，反之亦然。该指标是反映自有资本获得净收益能力的一项灵敏指标。

上市公司的净资产收益率多少才合适呢？一般来说，上不封顶，越高越好，但下限还是有的，就是不能低于银行利率。

如果一家上市公司的净资产收益率低于同期银行存款利率，就说明这家公司经营得很一般，赚钱的效率很低，不太值得投资者关注。

从排名来看，双汇发展夺下豫股净资产收益率排名的头把交椅，盈利能力杠杠的，但是与过往数据相比，仍不能引以为傲，在双汇发展的历史长河中，2009年年报这一数据最高可达35.43%，是今年中报的2.85倍。自2005年上市以来，双汇每年季报、中报、年报这一指标超过20%的共计13次。

同时从净资产收益率前十的图表中，我们会发现一个奇怪的现象，就是近乎一半都是上市不久的企业，濮阳惠城2015年6月底上市，普莱柯2015年5月份，科迪乳业2015年6月份，清水源2015年4月份上市。

其实有一个公开的秘密就是上市公司往往在刚刚上市的几年中都有不错的净资产收益率表现，但之后这个指标会明显下滑。

为什么会出现上述现象呢？这是因为，当一家企业随着规模的不断扩大、净资产的不断增加，必须开拓新的产品、新的市场并辅之以新的管理模式，以保证净利润与净资产同步增长。但这对于企业来说是一个很大的挑战，这主要是在考验一个企业领导者对行业发展的预测、对新的利润增长点的判断以及他的管理能力能否不断提升。

有时候，一家上市公司看上去赚钱能力还不错，主要是因为其领导者熟悉某一种产品、某一项技术、某一种营销方式，或者是适合于某一种规模的人员、资金管理。但当企业的发展对他提出更高要求的时候，他可能就捉襟见肘、力不从心了。

因此，当一家上市公司随着规模的扩大，仍能长期保持较好的净资产收益率，说明这家公司的领导者具备了带领这家企业从一个胜利走向另一个胜利的能力。对于这样的企业家所管理的上市公司，可以给予更高的估值。

这样看来，在豫股中净资产收益率排名前十剩下的六家老企才是久经考验“不怕火炼的真金”。

从后十名的名单中可以看出，煤炭行业仍是“亏损重灾区”，煤企占据“半壁江山”。受国家经济结构的调整，煤炭仍然没有从行业寒冬走出去，盈利能力持续下滑。其实何止净资产收益率包括净利润、营业收入等多项数据的下滑程度均惨不忍睹。后续郑州楼市会继续推出系列稿件从净利润和营业收入等多方面进行更详细、更深入的解读。

不过即便煤企连续多年净资产收益率为负，也不像莲花味精一样负得没有底线，-143.33%的净资产收益率把第二名远远甩在了后面，甚至远远超越了后面“九位小弟”的数字之和。半年报显示，莲花味精2015年上半年营收为8.8亿元，与去年同期相比下降6.55%，归属于上市公司股东的净利润为-5亿元，值得注意的是，莲花味精在半年报中表示，截止到2015年6月30日，累计亏损 13.58亿元；截止到流动资产低于流动负债11.79亿元，以前年度借款全部逾期，目前无法通过银行等金融机构获取足够的资金支持。

贷款难，难于上青天，所以目前莲花味精又打起了向资本市场融资的主意，表示为扭转目前经营不利的局面，公司决定变更为筹划非公开发行股票用于收购资产和投资相关战略规划的相关产业项目事宜，还真是把A股市场当成了“提款机”。

挖掘牛股 辨出熊股 蓦然发现价格与价值严重背离

受益于上半年国内资本市场的火爆，豫股涨势喜人，没有一只股票涨幅是负，均出现不同程度的增长，也就是说如果你在2015年初即便闭着眼睛买股票，到6月30号卖出，买任何一只都不会赔钱。如果买到涨幅龙虎榜的任意一只，都能给你带来翻倍的收益，手气最差也就是买到双汇发展半年6.17%的涨幅。

不过让人匪夷所思的是净资产收益率最低的莲花味精居然荣登豫股涨幅龙虎榜的第九名，上半年股票累计暴涨138.27%，即便在七八月份的股市深度调整期，照样牛气冲天（如下图所示），股价连创新高，让人直呼看不懂。虽然知道在资本市场价值与价格并不十分吻合，股价不受基本面所左右，但是像这样价格严重背离价值还真是罕见，莫非未来莲花味精真会来个惊天逆转，如此也对得起狂热的投资者。

上半年豫股涨幅最低的当属双汇发展，累计6.17%的涨幅远不及大盘同期32.23%的涨幅，或许不止投资人看不懂，就连双汇发展自己也搞不懂，净资产收益率、净利润、营业收入，均荣登豫股龙虎榜前列，可就是股票在整个豫股涨幅中排名倒数第一，简直比窦娥还冤。不过也有可能就是双汇发展的股价提前就已经透支了这上半年的收益。

股价与价值严重背离，该涨的不涨，不该涨的偏要大涨。也让投资人在买股票的时候犯了难，买入股票的标准是什么？是盈利还是其他，是靠投资还是投机。

股神巴菲特曾给A股股民捎话！价值投资无国界。短期靠投机，但长期来讲，股价终会向价值偏离。

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