从互联网+到互联网艹，声名狼藉的P2P当下为什么必死无疑？！

前言：

根本停不下来！

e租宝、大大财富、金鹿财行、中晋财富、易乾财富……轰动性的事件接踵而至。如同翻倒了多米诺骨牌，P2P平台的倒闭至今看不到要停止的迹象，且所涉金额不菲，动辄上百亿。除了这些涉案金额大、有新闻效应的外，更多的P2P平台则倒闭的“悄无声息”，只在较小的范围圈子内传播。

这样的结果实属未料！作为互联网+金融的创新实践，P2P本被寄予金融脱媒/缓解小微企业融资难/支持实体经济的厚望，谁承想到头来却异化成了“非法集资”和“旁氏骗局”。

那么，P2P到底有没有未来？

先让我们从一张表格说起…

由该表格可知：

1.绝大多数P2P平台的背景为民营资本，占比94.2%；

2.除了两家国资系平台出问题外，其他出问题的平台全是民营平台，占比高达99.87%；

3.民营系平台出事比例为40.2%，也就是说10家平台有4家出问题；

4.从该数据可推测出：民营系平台资金实力差、风控能力弱、道德风险高。

但，总算看到了一丝惊喜…

大王理财在2016年2月28日官网发布公告，平台将于3月4日关闭，并不会再有新的业务提供，在公告结尾还充满了满满的情怀：相呴以湿，相濡以沫，不若相忘于江湖。据报道，投资人本息在1月已经全部兑付完毕，除了本息外还按一定比例给投资人发了现金红包。这是见诸媒体的第一家主动关闭并平稳退市的P2P平台，一时好评如潮，被称为“业界良心”。

一个大王的完美平稳谢幕，难掩整个行业的死循环困局。

这是P2P领域唯一完全兑付后谢幕的一个平台！唯一！

P2P有哪些优势

P2P的英文全称是peer to peer,即点对点，也就是借款人直接向出借人借钱，并不通过银行（银行的钱也来自储户，低息进来高息出去，获取息差）——专业术语叫金融脱媒。

它存在的理论基础是借贷双方直接对接，共同分享银行的息差。如：银行按照1.5%的利息吸收存款，再以4.35%放贷出去，净赚息差2.85%。若借贷双方接触，完全可以把利息设定在3%，这样出借人多获取了1.5%（3%-1.5%）的收益，而借款人却少支付了1.35%的利息（4.35%-3%），

由此双方皆大欢喜，也就是2.85%的息差部分被借贷双方分享了——出借人分享1.5%，借款人分享1.35%。

P2P公司也就是通过互联网搭建借贷双方接触的平台，由此，其优势显而易见：

1.突破了地域限制。借款人和出借人可以再不用碰面，在一个大的行政区域内完成交易，如北在哈尔滨的借款人可以向南在三亚的出借人借钱；

2.交易门槛极低。互联网的发展及支付手段的革命，让转账支付极其便利，一部智能手机完成了所有交易，且资金门槛理论上低至1分钱。

3.随时随地的便利。千元智能手机的普及让碎片化时间得到充分利用——等车的间隙、排队的片刻、甚至蹲厕所的时间，交易便利到可以随时随地。

4.借款速度快。借款人的信息一公布出来（发标），很快有很多人出借（投标），集腋成裘，迅速把资金筹够。很多人走民间借贷不走银行的一个原因是自己急需钱，而银行走审批手续，速度稍慢。

P2P居然有这么多优势，银行是不是很快就要完蛋了？

银行的优势P2P做不到

在说了P2P这么多优势之外，我们忽略了至关重要的一点——资金安全！银行的最大优势就是对风险的把控，能保证吸储的钱安全，放出去的钱能收的回来。

银行把控风险的方式无外乎：资产（如房/车/土地）抵质押、担保人(个人/企业等)担保。再加上其他制约措施：借款人违约记录进入央行征信系统，并有庞大专业的律师团队和催收团队。银行几乎不做信用借贷，信用卡是一个例外，但额度都很有限，一般都不超过5万。

银行的这些优势，对P2P平台来说几乎都不具有可操作性，而这些优势却能决定P2P生死。

1.资产抵质押。P2P平台上的借贷双方很多不在一个城市，这就造成资产抵质押上的不便，并且绝大多数情况下，借款人对应的不止一个出借人，此时资产抵质押到谁名下呢（可以顺次抵押，但增加成本并影响速度）？

变通的方法是把资产抵质押给P2P平台/P2P平台指定人，出现问题后P2P平台处置，之后兑付给出借人。这就存在道德风险（道德风险一般都会发生，主要看收益的大小）：处置后的现金足够多，平台的知名度小（也可看作投入成本小），那平台会不会携款跑路呢？

2.担保人担保。银行选取的担保人一般是互保/联保、知名企业担保、担保公司担保（银保类担保公司在银行存一定保证金，一旦贷款人违约，银行从保证金扣除贷款额）。我们假设P2P平台的担保人真实存在，且在借款人违约时担保人能直接把欠款打入出借人账户（不把欠款打入P2P平台避免平台卷款跑路的道德风险）。

这些都是完美的理想假设，可万一担保人也无代偿能力呢？银行面对此问题可以兜底，实力悬殊的P2P平台一般无此能力（P2P的定位是中介，本不承担风险，可风险频率多的话就很难留住理财客户）。

3.其他制约措施。违约行为进入央行征信系统现在部分实现（如纳入监管的小贷公司可以把客户征信进入央行系统），今后可全部实现，是以征信公司的形式实现的（进入目前批准的五大民营征信公司系统内）。

成立律师团队和追讨团队也可实现，但成本太高（为控制风险，大多数P2P平台都是几十万、十几万甚至几万的标额，追讨这点钱，却要花钱雇佣专业团队，且追讨的各项成本太高），其效果不明显。所以，目前这些制约措施也不甚完备。

银行愿意把钱贷给大企业（政府一再鼓励银行增加中小微企业的贷款力度，但效果不明显），除了其实力强外，单位放贷成本和追讨成本低是一重要原因（放款/追偿1亿和放款/追偿1万的人力/时间/过程等成本几乎一致），即使贷款违约，银行也可凭自身实力兑付储户的存款。而定位中介的P2P平台，面对的是中小微企业/个人，单位追讨成本高，出现违约兜底实力弱，无法兜底会损害理财客户利益，没有理财客户就无法产生交易，也只能死路一条。

即使银行有极强的风控能力和追讨团队，同样陷入过危机，如去年始的坏账率上升（农行已到达3%的警戒线），更早先的上世纪九十年代末的银行坏账率达到两位数，技术上已破产，所以成立四大资产管理公司剥离呆坏账，随后引入外国银行完善管理等。银行尚有破产风险，更遑论P2P？但银行还有最后兜底人——国家，P2P则无此待遇。

为保证储户利息，银行有极强的风控能力，P2P平台虽定位中介实质本不应兜底，其一项重要职能是筛选优质项目，过滤风险，但银行保证资金安全的风控措施P2P平台几乎都不具备，也就无法留住资金提供方——理财客户。

P2P优势要发挥得跨过的坎

银行有P2P不具有的保证资金安全的风控优势，且这些优势P2P根本不可操作，P2P也有银行不具有的便捷/低交易成本的优势，那这些优势难道就不能发挥么？

可以的，但需要抛弃掉银行的风控体系标准，开创另一套新的风控体系标准，并且只适合信用借贷。

而要开创新的风控体系，尚需要不少条件，这些条件需要时间的积淀，可当下是不具备的。

1.大量的优质债权。不管银行放贷还是P2P借贷，其核心是保证资金安全，保证安全的根本是有优质的借款人，即优质债权。4月上旬年化4%-4.2%的400亿国债秒杀、信托公司年化8%左右的产品秒杀等等，也侧面说明了优质债权的缺乏。

随着我国经济新常态、经济下行周期的确立，优质债权只会越来越少，所以主做债权的P2P面临的是一个越来越小市场蛋糕，最好等待下一个经济上行周期。

2.海量的征信数据。现在完备的是央行的征信数据，也就是你只有跟银行打过交道（银行借贷及信用卡使用等）才有数据，其他的征信数据则无（某人向你借入10万元没还，他虽然是没有信誉的人，但并不影响其在银行贷款，因为你们直接的借贷数据没有权威第三方的记录）。

情况在转变，2015年春国家批准了五家民营征信公司，或许以后你物业费/电话费的缴纳、跟朋友间的私人借款、合同履约的情况、家里房车情况等都会进入征信数据，这些数据可以判断借款人是否有实力讲信用，而这些数据的征集需要一个长时间的积累。

3.科学的评价体系。这点不是很重要，评价体系是在海量征信数据的基础上产生的，有了海量的数据后，会总结出一套科学的评价方法，关注到哪些数据会影响到一个人的实力和信用，如信用卡评价中心会把已婚人士的分数评的高于未婚人士，因为足够多的数据显示已婚人士更守信用。

4.严酷的惩罚环境。有征信污点的人只有面临严酷的惩罚才能起到“杀鸡儆猴”的威慑作用，让人不得不遵守信用。目前的惩罚就是不能做飞机/坐高铁等，惩罚力度太轻，并且没有形成一种对征信污点人士敬而远之的社会氛围。

如果惩罚到高档餐厅/高档酒店/奢侈品等不能消费，甚至就学就业都受限制，以至于人人不愿意与失信的人发生经济交往，让违约的成本足够大时，我们的信用借贷才会有更安全的保障。

要具备以上条件得需要很长的时间，去改变人的观念、去影响社会氛围等。所以，P2P或许在欧美可以存活，但在目前的中国却无法生存，因为基础环境不一样。

拔苗助长下P2P产生的问题

我国至今虽然累计成立了3000多家P2P公司，除了借贷宝，还没有发现一家是真正定位于中介服务的平台公司——要么自融、要么分融资端和理财端的吸储放贷赚息差，借贷宝在做注册送20元的推广时，还一度被认为是传销。

因为目前的条件不成熟，所以P2P必死无疑，可大家还要在互联网+金融的鼓吹下发展P2P，于是就产生了很多问题。

P2P平台只做中介平台不兜底，吸引不来理财客户，若兜底则冒着钱放出去收不回来的风险，若组建庞大专业的律师及追讨团队，则面临着巨大的成本支出（人员成本和追讨成本），而赚得的中介费或许还不够支付这些成本。

所以就发展成了今天的结局：通过P2P平台给自己融资，与其把钱放出去不好控制，还不如自己使用更显得安全；发展成拆东墙补西墙的庞氏骗局，并通过高薪高提成招聘员工/铺天盖地的广告宣传/傍名人等加强信用背书/租赁高档办公楼显示实力等方法来维持骗局的持续；有的甚至就是为了欺骗圈够了钱跑路了事，用于自己的挥霍消费。

于是，P2P在拔苗助长下成了过街老鼠声名狼藉。

后记：

创新不是靠主观上去想的，它在满足一定客观条件下自然而成，你让一个三岁的小孩写出一篇高质量的学术论文无异于痴人说梦——他连字还不认识呢！但等到他学富五车并有足够的实验和阅历后，也就顺理成章。

说金融创新、说产业升级、说供应测改革等，必须得有一定的土壤和环境，并用体制去培育，政府只要坚持公平、公正，把守法、执法、廉洁、高效、保护知识产权等基础职能不是说在口上/写在文件里/印在条幅上而是落到实处，假以时日，各类创新自会纷至沓来。

P2P不是没有未来，是我们的大环境太差，在没有正义护航的经济环境中，你想像不到人性的癫狂！你想像不到人性的贪婪！

回顾2015年的股灾，在国际形势一片下行之际，在中国经济下行之际，为何大家都在癫狂的坚信10000点？为何大家都在疯狂的坚信改革牛？为何大家敢使用5倍的杠杆来赌博？

在利益面前，你永远想像不到人性有多么的癫狂！永远！

（完）

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